人幣存款急增 香港喜憂參半

本港人民幣存款十月比九月急升四成半，達二千一百多億元，消息令人又憂又喜。喜的是人民幣存量大增，有助香港發展人民幣業務；憂的則是人民幣存款升勢太急，令中央擔心或有更多熱錢借港潛入內地，衝擊金融穩定，可能減慢香港發展人民幣業務進程。

港府與金管局　要解人幣急升

最近一兩個月，多項消息反映香港人民幣業務發展飈升。除金管局昨日宣布，十月底香港人民幣存款急升外，香港跨境貿易人民幣結算的八十億元額度，亦從九月底的三十多億元急飈，結果在十月首兩周內耗盡。此外，財政部向香港機構投資者發行五十億元國債，竟吸引部分投資者以低至零點五厘的息率標投三年期國債，相比內地三年期國債的三點三厘利息，相差一大截，反映投資者即使蝕息亦大量持人民幣。

這些訊號反映人民幣在香港大受歡迎，亦引起中央警惕。人民銀行指十月流入內地外匯高達五千一百多億元，按月增長百分之十九點二，當中除貿易順差和外商直接投資外，相信亦有相當數量的熱錢。香港的人民幣熱潮，難免令中央擔心，是否有熱錢通過香港回流國內。

香港人民幣存款為什麼會在近月急升？原因或有四方面：其一，港人精明，把部分港幣兌換成人民幣，賺取人民幣升值和較高存款利率；其二，企業更願透過貿易結算交易持有人民幣，因在港投資渠道已增加；其三，內地資金流入香港，準備在港或向海外投資；其四，海外熱錢湧港換取人民幣，部分並意圖潛入內地炒賣。

這四項因素孰輕孰重、哪項在存款急升的過程中佔比較重，目前尚未清楚，港府和金管局有需要盡力了解，查清香港人民幣存款、人民幣貿易結算額急升的真相，看這是對人民幣的正常需求，還是有投資者意圖干擾內地金融秩序。這點對香港發展人民幣離岸中心至為關鍵，因為香港既要發揮創新能力，提升人民幣開放的步伐，更要在拓展人民幣業務時，顧及國家對金融安全的重視，減少中央對在港人民幣突然滾大，可能衝擊內地金融安全的疑慮。

香港必須盡力了解在港人民幣急升的底蘊，並與中央商討如何妥善監管熱錢的流向，以保香港人民幣業務在開放過程中能照顧內地的金融安全，降低中央疑慮。

發展人幣業務　要釋中央疑慮

要讓中央對人民幣業務開放可能引起的市埸效應有充分了解，並確信這不會衝擊內地，才會再進一步加大香港人民幣國際化試驗場的角色，香港的人民幣業務才得以穩步前進。