Thursday, July 08, 2010

內銀集資不難 難在控呆壞帳

農業銀行招股氣氛雖比預期淡,但無阻其成為全球集資王。除農行外,其他內地國有銀行集資消息亦不斷,令股市受到困擾。其實集資對內銀是好事,對股市也不算是壞事,內地銀行未來最大的挑戰,反而是控制呆壞帳上升。

內銀顯實力 股市增抗跌力

農行合共集資最高可逾一千七百億港元,有望取代工商銀行,晉身全球集資王。農行集資甫結束,其他中資銀行的融資計劃亦如火如荼,繼交行及中行後,近日又傳出工行供股集資,規模約四百五十億元人民幣。內地銀行不斷集資抽水,以提高資本充足比率,卻困擾內地及香港股市,但長遠則是好事。

其一,內銀接連集資,獲得投資者支持。尤其近日歐洲銀行屢傳不穩,呆壞帳與債務問題令人擔心,即將進行的壓力測試又吉凶未卜,相對而言,內銀在逆市下集資仍不乏捧場客,乃具實力的表現。內銀更可藉集資充實資本充足比率,保持穩健發展。

其二,集資潮對股市也不算是壞事。農行招股與其他國有銀行的融資活動短期內確令市場資金抽緊,困擾內地和香港股市,A股近日迭創一年新低,港股恒指則只能在二萬點上下徘徊。但從基礎因素而言,由於中國與香港經濟表現不俗,並無二次探底風險,反而要擔心國際游資充斥,湧入新興市場可能造成泡沫。

如今中港股市受壓,減少泡沫風險,尤其歐洲債務危機、歐美經濟轉差等陰霾可能令環球金融突變,中港兩地股市持盈保泰、增加抗壓能力,並非壞事。

在市況欠佳下農行仍可創出招股集資紀錄,可見吸引資本對內銀並非難題,最大的挑戰反而是未來的營運表現。中央去年為催谷經濟,驅使銀行大力放貸近十萬億元人民幣,單是地方融資平台便負債七萬億元人民幣,使國務院亦感憂心。國有銀行承擔了不少政策性貸款,埋下未來數年呆壞帳急升的風險。

減政策貸款 嚴訂審批標準

故國有銀行未來的真正考驗在兩方面:一是,如何有效監管信貸,減少呆壞帳出現;二是,建立嚴格的放貸審批標準,增加透明度,減少政策性貸款,才可提高投資者對國有銀行的長期信心。

本地投資者一向偏愛內銀股,希望能藉此分享內地經濟高速成長,但內地銀行如何提升風險管理、盈利能力,亦是影響內銀股表現的一大重要因素。

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