Saturday, June 23, 2007

中國六大趨勢 財富此中尋

講者:李晶(摩根大通中國證券市場部董事總經理兼主席)

在投資界被公認為「最佳中國分析員」的摩根大通中國證券市場部董事總經理兼主席李晶,上周在美國商會的午餐會上,侃侃而談正在重塑中國在全球定位的六大趨勢。整整一個小時的演講,其實最精警的,是作結的兩句話。
李晶說,在現在的中國,什麼事都有可能,但沒有什麼是容易的(Anything is possible; nothing is gonna be easy)。

她說,十載文革的後患之一,是令中國出現嚴重的中級管理人員斷層問題,因為當年的適齡學童失去求學機會。故重視教育,才是保持國家競爭力和創新的不二法門。

趨勢一:勞工短缺 經濟轉型
李晶預期,未來中國的人口結構,將出現很大的變化,其直接效果是造成勞工短缺──但它對中國的影響卻未必完全負面。
一孩政策使國家出生率被嚴格控制,再加上男多女少與女性教育程度的提高,未來遲婚、不肯生育的女性將越來越多。勞工短缺幾乎是必然的事。
然而,隨中國的製造業從低檔走向高端、生產從質量走向質素,中國應可從勞工密集走向技術密集,順利解決勞工短缺的問題。
舉例來說,內地的飛機製造和造船業發展一日千里,年內不但會產生第一部國產客機,造船業的技術水平,也有望在十年內取代南韓和日本。
「屆時越南、巴基斯坦,將繼中國之後,成為更便宜的世界工廠。」李晶說。

趨勢二:成本上升 但生產力提高
隨中國對能源與金屬資源等原材料需求日高,未來中國的進口成本勢將上漲。
但李晶認為,進口和工資成本的上升壓力,將因為生產力的提高而被抵消。生產力提高的原因包括:
l 技術深化提升生產效能
l 城市化釋放大量農村勞動力
l 私人企業的效益不斷提升
l 教育水平改善,長遠提高競爭力

趨勢三:從資金流入轉型為資金流出
國民儲蓄金額高達四萬多億美金,李晶說,將來一旦資本帳開放了,只要有百分之五的資金從中國流出,投資全球,都足以改變目前的資金流動版圖。
她甚至預期,作為未來的大買家,中國將來的投資目標將以能源與高科技為主,其對這些業務的涉足,將令中國的世界權力更穩固。

趨勢四:銀行與資本市場位置逆轉
去年香港和中國加起來,集資額高達八百億美元,其中中港的比例約為一比三。
但今年,李晶相信情況將逆轉:中國的集資能力將超越香港,因為來港上市的內地企業將比去年少。
證券和債券市場的發達,將使內地以銀行作為主要融資對象的現象成為歷史,使社會的資金分配更有效。

趨勢五:農產品價格上升
不管從供求的哪一方來看,李晶指中國農產品價格未來將增長凌厲。
農地減少、水源短缺、環境污染,將使農產品的供應減少;
對中國人來說,財富增加,第一件要改善的事就是吃──中國人食的肉更多了,用在飼料的糧食將更多;再加上以玉米提煉乙醇的熱潮方興未艾,未來人、畜、能源爭「吃」的情況將加劇。
李晶舉例說,在美國,就有百分之三十的玉米被用來提煉作能源;在墨西哥,農民為了改善生計紛紛棄大麥而取玉米,結果間接令啤酒的價格被扯高。

趨勢六:重手整治環境問題
李晶說,西方國家在把生產工序外判到中國的同時,也把污染外判了過來。中國飽受惡果,近年唯有積極減少對重工業的依賴,和大力重治環境──不管是水源、空氣、土地或森林。
幸好中國人的鐵腕手段也不容小覷,李晶舉例說,歐洲要用十年達到的減排目標,中國用三年就搞定了。

5 comments:

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